GDR規(guī)則生變 4家公司境外上市“撤單”
近年來(lái)，A股上市公司境外發(fā)行全球存托憑證（Global Depositary Receipts，以下簡(jiǎn)稱“GDR”）的熱情高漲。不過(guò)，近期有多家公司選擇了終止籌劃發(fā)行GDR的相關(guān)事項(xiàng)。根據(jù)杰瑞股份（002353）、領(lǐng)益智造最新披露的公告，上述兩股雙雙決定終止發(fā)行GDR并在境外上市事宜。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，6月以來(lái)終止發(fā)行GDR的個(gè)股數(shù)量已達(dá)4只。終止背后，證監(jiān)會(huì)、滬深交易所在近期對(duì)GDR發(fā)行規(guī)則進(jìn)行了修訂，明確GDR發(fā)行要適用再融資規(guī)則，同時(shí)對(duì)發(fā)行上市條件進(jìn)行了明確。
4家公司先后終止發(fā)行GDR
(相關(guān)資料圖)
自魚(yú)躍醫(yī)療宣布終止發(fā)行GDR，成為A股首例獲證監(jiān)會(huì)受理后撤單的企業(yè)后，又有伯特利、杰瑞股份、領(lǐng)益智造先后決定終止發(fā)行。
其中，杰瑞股份、領(lǐng)益智造于同日披露終止公告。6月22日，杰瑞股份發(fā)布公告稱，鑒于內(nèi)外部環(huán)境等客觀因素發(fā)生變化，通過(guò)對(duì)公司財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)情況、資金需求以及戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行全面審視，并充分考慮股東建議，為了維護(hù)全體股東的利益，公司與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)深入探討和謹(jǐn)慎分析后，決定終止本次境外發(fā)行全球存托憑證事項(xiàng)。
領(lǐng)益智造與杰瑞股份略有不同，公司雖然終止籌劃發(fā)行GDR，不過(guò)并未終止再融資，而是將發(fā)行方式變更為向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。領(lǐng)益智造表示，結(jié)合國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)變化情況，公司對(duì)目前實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況、資金安排以及長(zhǎng)期業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行了全面審視。為了切實(shí)維護(hù)全體股東利益，經(jīng)過(guò)謹(jǐn)慎的分析和溝通后，公司擬將再融資方式進(jìn)行調(diào)整。
針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者致電領(lǐng)益智造董秘辦公室進(jìn)行采訪，并將采訪函發(fā)送至公司郵箱，不過(guò)截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。
此外，6月以來(lái)，還有魚(yú)躍醫(yī)療、伯特利2股分別于6月12日、20日宣布終止發(fā)行GDR。值得一提的是，在魚(yú)躍醫(yī)療撤單之前，A股市場(chǎng)上僅有科達(dá)制造、捷佳偉創(chuàng)曾選擇終止發(fā)行GDR。不過(guò)，上述2股均只是對(duì)外透露了籌劃發(fā)行的意向，還未走到受理階段。因此，魚(yú)躍醫(yī)療被市場(chǎng)看作是A股公司發(fā)行GDR的首例撤單。
從時(shí)間來(lái)看，魚(yú)躍醫(yī)療、杰瑞股份、領(lǐng)益智造3股籌劃發(fā)行的時(shí)間相接近，其中領(lǐng)益智造最早，公司發(fā)行GDR相關(guān)事項(xiàng)于2022年11日8日獲得證監(jiān)會(huì)受理；杰瑞股份、魚(yú)躍醫(yī)療的發(fā)行事項(xiàng)均于2022年12月獲得受理。相比較來(lái)說(shuō)，伯特利籌劃發(fā)行時(shí)間較晚，今年2月才開(kāi)始籌劃相關(guān)發(fā)行事項(xiàng)。
GDR發(fā)行迎新規(guī)
在陸續(xù)出現(xiàn)A股公司終止發(fā)行GDR的背后，近期，監(jiān)管層對(duì)GDR發(fā)行規(guī)則進(jìn)行了調(diào)整。
今年5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——境外發(fā)行上市類第6號(hào)：境內(nèi)上市公司境外發(fā)行全球存托憑證指引》，對(duì)境內(nèi)上市公司境外發(fā)行GDR的定位、申請(qǐng)程序、規(guī)則適用、材料要求、實(shí)施安排作出規(guī)定。
在此基礎(chǔ)上，6月初，滬深交易所對(duì)《上海證券交易所/深圳證券交易所與境外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》）進(jìn)行修訂，并就修訂后的《暫行辦法》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。
此次修訂主要包括3個(gè)方面。首先是明確境外發(fā)行上市GDR應(yīng)當(dāng)符合的條件，包括在交易所上市滿1年，且申請(qǐng)日前市值不低于人民幣200億元。其次是明確GDR對(duì)應(yīng)新增基礎(chǔ)股票發(fā)行上市申請(qǐng)的審核安排，GDR發(fā)行要適用再融資規(guī)則。此外，對(duì)信息披露提出了更為細(xì)致的要求。
魚(yú)躍醫(yī)療等企業(yè)終止發(fā)行事項(xiàng)是否與此次規(guī)則修訂有關(guān)？在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ娇磥?lái)，個(gè)別上市公司終止了GDR發(fā)行，可能與新規(guī)有關(guān)，包括是否滿足監(jiān)管部門規(guī)定的發(fā)行條件，能否做到按要求披露信息，或者由于解禁時(shí)間的變化，對(duì)實(shí)際認(rèn)購(gòu)主體進(jìn)行穿透式監(jiān)管等，上市公司擔(dān)心發(fā)行GDR難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)等。
廣西大學(xué)副校長(zhǎng)、南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，不排除有些公司恰好改變?nèi)谫Y策略，當(dāng)然恐怕也存在某些公司的GDR發(fā)行恰好不符合新規(guī)要求。GDR新規(guī)的備案要求、信披標(biāo)準(zhǔn)和再融資規(guī)則適用可能會(huì)讓有些公司現(xiàn)有的GDR工作難以達(dá)標(biāo)。
針對(duì)此次規(guī)則修訂，田利輝表示，GDR新規(guī)的亮點(diǎn)和重點(diǎn)在于新規(guī)則能夠有效“打補(bǔ)丁”“堵漏洞”，防止個(gè)別上市公司利用境內(nèi)境外價(jià)差來(lái)稀釋境內(nèi)股東股權(quán)，提高信息透明度，保護(hù)中小投資者權(quán)益。
楊海平指出，經(jīng)過(guò)此次修改，GDR發(fā)行規(guī)則進(jìn)一步完善，可以有效過(guò)濾非理性再融資行為，規(guī)避因規(guī)則不統(tǒng)一而產(chǎn)生的套利行為，有助于保護(hù)中小投資者，有利于提升GDR發(fā)行效率，總體上有利于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。
境外上市熱情不減
雖然出現(xiàn)撤單企業(yè)，但A股公司籌劃發(fā)行GDR并在境外上市的熱度并未減退。僅從近期來(lái)看，就有隆基綠能、三花智控等個(gè)股披露稱擬籌劃發(fā)行GDR或是更新籌劃新進(jìn)展。
以隆基綠能為例。6月21日，隆基綠能披露發(fā)行預(yù)案顯示，公司擬發(fā)行GDR募集資金不超199.96億元，以新增發(fā)的A股股票作為基礎(chǔ)證券，并在瑞士證券交易所掛牌上市。
公告顯示，隆基綠能擬將本次募資額用于鄂爾多斯年產(chǎn)46GW單晶硅棒和切片項(xiàng)目、鄂爾多斯年產(chǎn)30GW單晶電池項(xiàng)目、馬來(lái)西亞年產(chǎn)6.6GW單晶硅棒項(xiàng)目等5個(gè)項(xiàng)目。
三花智控同日公告顯示，公司本次發(fā)行GDR的募集資金為美元，募集資金總額（含發(fā)行費(fèi)用）按照定價(jià)基準(zhǔn)日的人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)折算后不超過(guò)人民幣50億元（含本數(shù)）。本次GDR發(fā)行募集資金擬用于拓展公司全球化經(jīng)營(yíng)布局，加強(qiáng)公司制冷控制元器件、新能源熱管理領(lǐng)域和機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器業(yè)務(wù)的生產(chǎn)制造。
田利輝表示，發(fā)行GDR是我國(guó)上市公司國(guó)際化的具體舉措，能夠獲得國(guó)際資本支持，提升公司治理水平，提高公司的全球知名度。對(duì)于市場(chǎng)而言，發(fā)行GDR利于獲得全球關(guān)注，有助于上市公司的高質(zhì)量發(fā)展，能夠推動(dòng)市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程。
“中國(guó)上市公司發(fā)行GDR，能夠有效擴(kuò)展其融資渠道，助力企業(yè)在海外擴(kuò)張業(yè)務(wù)，增加企業(yè)在國(guó)際資本市場(chǎng)上的能見(jiàn)度和影響力，助推其國(guó)際化戰(zhàn)略的實(shí)施。同時(shí)，暢通GDR發(fā)行通道，提升了中國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通程度，提升了中國(guó)資本市場(chǎng)的融資、定價(jià)效率，是中國(guó)資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放的重要舉措，也是中國(guó)資本市場(chǎng)邁向高質(zhì)量發(fā)展的重要推動(dòng)措施?！睏詈Ｆ饺缡潜硎?。
北京商報(bào)記者 丁寧
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