一、行業(yè)整體策略：政策助推行業(yè)邊際向好，重視新技術(shù)。
(資料圖)
根據(jù)我們勢能分析框架，電動車、光伏等主產(chǎn)業(yè)鏈處于供需松動周期，重視階段性機(jī)會；新技術(shù)、新市場處于重要投資窗口期。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：
1）政策助推行業(yè)邊際向好，重視智能化、后周期。近日國新辦會議提到：a）購置稅減免延續(xù)至2027年（24-25年每輛車免稅額不超過3萬元，26-27年不超過1.5萬元），給了行業(yè)比較好的中長期穩(wěn)定預(yù)期。b）大力支持充電、回收（今年1至5月的量已超去年全年）等配套業(yè)態(tài)發(fā)展，短期重視這些后周期板塊機(jī)會。c）推動智能化，支持L3級及更高級別的自動駕駛功能商業(yè)化應(yīng)用。由于智能化產(chǎn)業(yè)周期較好，后面智能化的機(jī)會大概率強(qiáng)于電動化。
2）《歐盟新電池法》落地，重視海外市場機(jī)會?！稓W盟新電池法》規(guī)定：未來動力電池及工業(yè)電池必須申報產(chǎn)品碳足跡并達(dá)到相關(guān)限值要求；投放市場或投入使用的容量在2kWh以上的工業(yè)電池和EV電池須持有電池護(hù)照；寧德時代等龍頭受益。
3）繼續(xù)推薦新技術(shù)、新市場。重視復(fù)合集流體0-1突破的機(jī)會：雙星新材獲得PET復(fù)合銅箔的首張產(chǎn)品訂單，英聯(lián)股份目前已有1條復(fù)合銅箔生產(chǎn)線在正式生產(chǎn)運行。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：
1）硅料報價已到底部區(qū)間，三季度需求有望加速釋放，中下游更受益。
2）繼續(xù)推薦新技術(shù)、新市場產(chǎn)業(yè)鏈。N型電池是核心；近期沙特宣布鈣鈦礦/晶硅疊層太陽能電池認(rèn)證效率達(dá)到33.7%。
風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：
繼續(xù)低谷期布局海風(fēng)、海外，短期零部件邏輯更好，標(biāo)的：泰勝風(fēng)能、天順風(fēng)能、海力風(fēng)電等。
1）6月海風(fēng)招標(biāo)迎來爆發(fā)：截至目前，6月海風(fēng)共招標(biāo)4個項目量，合計2.8GW（同比+180%）。
2）風(fēng)電裝機(jī)持續(xù)高增：2023年1-5月風(fēng)電累計裝機(jī)16.36GW，同比增加51.20%；其中5月新增裝機(jī)2.16GW，同比增加74.19%。。
二、周觀點
（一）新能源汽車：政策利好新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，重視創(chuàng)新及海外市場帶來的機(jī)會
政策利好新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，重視政策支持力度將加強(qiáng)的環(huán)節(jié)，如智能化、充電樁、鈉電池、商用車、電池回收等。
重視新周期開啟帶來的新技術(shù)、新市場機(jī)會：
1）核心成長：技術(shù)、成本、出海領(lǐng)先的一體化龍頭，特斯拉、寧德時代、億緯鋰能、比亞迪、天賜材料、華友鈷業(yè)、璞泰來、恩捷股份、科達(dá)利等。
2）新技術(shù)：a）鈉電池：圣泉集團(tuán)、鼎勝新材等；b）大圓柱：億緯鋰能、科達(dá)利等；c）復(fù)合電池箔：寶明科技、英聯(lián)股份等（投產(chǎn)/下游應(yīng)用領(lǐng)先），璞泰來等（已公告建設(shè)項目，落地能力強(qiáng)）。
3）后周期：派能科技、鵬輝能源、盛弘股份等。
（二）光伏：硅料報價來到底部區(qū)間，終端需求有望加速釋放
硅料報價來到底部區(qū)間，期待需求加速釋放。致密料報價持續(xù)下降，但是低價降幅縮窄，報價逐步進(jìn)入底部區(qū)間。隨著報價波動縮窄，進(jìn)入較為平穩(wěn)的運行區(qū)間，終端觀望的需求方有望加速裝機(jī)。
新玩家TOPCon產(chǎn)能加速釋放，落地兌現(xiàn)加速。新玩家即將加速釋放產(chǎn)能，產(chǎn)能釋放初期廠家或通過縮小與P型價差來達(dá)到推廣效果。
標(biāo)的：
1）核心成長：晶澳、晶科、阿特斯、中環(huán)、隆基、天合、陽光等。
2）輔材：福斯特、海優(yōu)新材、賽伍技術(shù)、歐晶、明冠、宇邦新材、通靈股份、帝科股份等。
3）新成長：愛旭股份、鈞達(dá)股份、億晶光電、異質(zhì)結(jié)、鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)鏈等。
（三）風(fēng)電：風(fēng)電裝機(jī)持續(xù)高增，6月海風(fēng)招標(biāo)迎來爆發(fā)
風(fēng)電裝機(jī)據(jù)持續(xù)高增，零部件盈利水平有望持續(xù)回升。
根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年1-5月風(fēng)電累計裝機(jī)16.36GW，同比增加51.20%；其中5月新增裝機(jī)2.16GW，同比增加74.19%。23年以來風(fēng)電裝機(jī)數(shù)據(jù)持續(xù)保持高增，裝機(jī)大年正在逐步驗證。此外，隨著Q3風(fēng)電進(jìn)入交付旺季，4月以來上游原材料價格下降將對盈利水平產(chǎn)生積極貢獻(xiàn)，我們認(rèn)為風(fēng)電零部件單位盈利水平將逐季回升。整體來看，23年風(fēng)電零部件企業(yè)業(yè)績預(yù)計將逐季兌現(xiàn)。福建啟動2023年海風(fēng)競配工作，山東渤中海上風(fēng)電G場址項目取得核準(zhǔn)。
6月海風(fēng)招標(biāo)迎來爆發(fā)，全年預(yù)計招標(biāo)量15-20GW。
截至目前，6月海風(fēng)共招標(biāo)4個項目量，合計2.8GW（同比+180%），分別為：三峽天津南港海上風(fēng)電示范項目（204MW），擬安裝24臺8.5MW風(fēng)電機(jī)組；華能臨高海上風(fēng)電場項目（600MW），單機(jī)容量≥10MW；江蘇大豐海上風(fēng)電項目（800MW），8.5MW≥單機(jī)容量≥6MW；大唐海南儋州海上風(fēng)電項目（1200MW），11MW≥單機(jī)容量≥10MW。海風(fēng)在經(jīng)歷4-5兩個月沒有招標(biāo)之后，6月迎來爆發(fā)。展望后續(xù)，隨著江蘇審批問題的解決，廣東、福建先后發(fā)布競配公告，我們認(rèn)為下半年海風(fēng)招標(biāo)有望環(huán)比實現(xiàn)較大增長，維持全年招標(biāo)量15-20GW的判斷。
投資建議：持續(xù)推薦“兩?！敝骶€和盈利水平回升環(huán)節(jié)。
1）塔筒/樁基：泰勝風(fēng)能、天順風(fēng)能、海力風(fēng)電等；
2）鑄鍛件等零部件：日月股份、金雷股份、恒潤股份、廣大特材、振江股份等；
3）海纜：東方電纜、亨通光電、中天科技等。
三、板塊和公司跟蹤
新能源汽車行業(yè)層面：財政部等三部門延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策
新能源汽車公司層面：比亞迪公告公司持股5%以上股東呂向陽先生解除345萬股質(zhì)押股份，目前累計質(zhì)押股份占公司總股本的1.36%
光伏行業(yè)層面：隆基綠能計劃在德國建廠，將是中國光伏企業(yè)在歐洲第一家工廠
光伏公司層面：隆基綠能擬發(fā)行全球存托憑證（GDR）并在瑞士證券交易所掛牌上市
風(fēng)電行業(yè)層面：華電新能募資300億，新能源史上最大IPO過會
風(fēng)電公司層面：明陽智能股東減持計劃已實施完畢
四、風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期
作者：劉強(qiáng)?執(zhí)業(yè)資格證書編號S1190522080001
2023.6.26
*風(fēng)險揭示：尊敬的投資者，我們鄭重提醒您理性看待市場，沒有只漲不跌的市場，也沒有包賺不賠的投資，投資者應(yīng)理解并始終牢記“買者自負(fù)”的原則與“股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎”的投資準(zhǔn)則，防止不顧一切、盲目投資的非理性行為。理性管理個人財富，安全第一。
*免責(zé)聲明：文中內(nèi)容不代表投資建議，并不構(gòu)成對任何股票的購買、拋售或持有的邀約或意圖。再次提示您，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
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