端午節(jié)后首日，A股市場(chǎng)再度進(jìn)入調(diào)整。6月26日，三大指數(shù)全線下跌，截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3150.62點(diǎn)，跌1.48%；深證成指報(bào)10872.3點(diǎn)，跌1.68%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2186.25點(diǎn)，跌1.16%。截至目前，上述指數(shù)年內(nèi)回報(bào)分別為1.99%、-1.3%、-6.84%。
在市場(chǎng)持續(xù)震蕩之際，機(jī)構(gòu)投資者也在馬不停蹄奔赴各家上市公司進(jìn)行調(diào)研，試圖挖掘A股市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。記者根據(jù)Choice數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，近一個(gè)月來(lái)，機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、電子和電力設(shè)備等五大行業(yè)是機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)調(diào)研方向。
值得注意的是，短期內(nèi)密集的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息通常能反映機(jī)構(gòu)投資者對(duì)市場(chǎng)的關(guān)注方向，但并不是“看好”的明證。“機(jī)構(gòu)投資者的動(dòng)向的確可以從機(jī)構(gòu)調(diào)研偏好中體現(xiàn)，但市場(chǎng)情況并不是單一不變的，尤其是在今年的震蕩市下，更需要通過(guò)調(diào)研及時(shí)關(guān)注行業(yè)和公司的最新變化。”華南一位投行人士對(duì)記者表示，調(diào)研的原因有很多，需要理性看待。
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機(jī)械設(shè)備調(diào)研熱度最高
Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日，近一個(gè)月有676家上市公司接待了來(lái)自機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研，合計(jì)來(lái)訪接待量超過(guò)1.3萬(wàn)次。記者根據(jù)公開資料梳理后發(fā)現(xiàn)，按申萬(wàn)行業(yè)一級(jí)分類，機(jī)構(gòu)調(diào)研主要集中在機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、電子和電力設(shè)備等五大行業(yè)，相關(guān)個(gè)股數(shù)量近乎占據(jù)了總量的“半壁江山”（48%）。
作為近一個(gè)月最受機(jī)構(gòu)投資者青睞的行業(yè)，有82家機(jī)械設(shè)備行業(yè)相關(guān)公司共接待了2082次機(jī)構(gòu)來(lái)訪；熱度次之的是醫(yī)藥生物行業(yè)，80家公司近一個(gè)月接待量累計(jì)達(dá)1782次；而計(jì)算機(jī)、電子、電力設(shè)備行業(yè)的上市公司緊隨其后，分別接受了超過(guò)1000次調(diào)研來(lái)訪，分別涉及59家、58家、45家上市公司。
在各路機(jī)構(gòu)中，基金公司（包含公募、私募基金公司，下同）進(jìn)行調(diào)研的公司有475家。記者注意到，雖然醫(yī)藥生物、電力設(shè)備行業(yè)不斷遭遇調(diào)整，表現(xiàn)不盡如人意，年內(nèi)累計(jì)下跌7.41%、6.46%，但基金公司對(duì)二者的關(guān)注度仍很高。
數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥生物行業(yè)的怡和嘉業(yè)是近一個(gè)月基金公司調(diào)研最為踴躍的公司，共吸引72家基金公司展開了84次調(diào)研，包括易方達(dá)基金、嘉實(shí)基金、博時(shí)基金等頭部公募及部分私募基金公司。
“從基本面角度看，醫(yī)藥在剛需屬性下有望形成比較優(yōu)勢(shì)，二季度基數(shù)更低預(yù)計(jì)有更好的基本面表現(xiàn)，伴隨醫(yī)藥板塊投資逐步回歸主業(yè)，業(yè)績(jī)及發(fā)展預(yù)期有望更為清晰，板塊估值及機(jī)構(gòu)持倉(cāng)低位的狀態(tài)將持續(xù)改善。”招商基金投研人士對(duì)記者表示，醫(yī)藥創(chuàng)新發(fā)展和國(guó)際化是長(zhǎng)期方向，需求端受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、收入提升、人口老齡化等推動(dòng)未來(lái)具備增量，因此會(huì)持續(xù)關(guān)注醫(yī)藥景氣方向長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)。
此外，其間獲得超過(guò)60家基金公司參與調(diào)研的還有電力設(shè)備行業(yè)的炬華科技，機(jī)械設(shè)備行業(yè)的匯川技術(shù)、中大力德，計(jì)算機(jī)行業(yè)的廣聯(lián)達(dá)。調(diào)研記錄顯示，基金機(jī)構(gòu)的調(diào)研多圍繞公司業(yè)務(wù)落地即研發(fā)技術(shù)方面展開。
以炬華科技為例，在調(diào)研中主要被提及電網(wǎng)的招標(biāo)和中標(biāo)情況、公司的“智慧用能平臺(tái)”在虛擬電廠應(yīng)用情況以及充電樁海外市場(chǎng)研發(fā)進(jìn)度及市場(chǎng)銷售情況。
從行情表現(xiàn)而言，上述獲得基金公司調(diào)研的475家公司年內(nèi)平均漲幅為16.95%，約有六成個(gè)股股價(jià)年初至今實(shí)現(xiàn)上漲，超半數(shù)跑贏大盤。其中，有24只個(gè)股的年內(nèi)表現(xiàn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)翻倍，中際旭創(chuàng)、鴻博股份、鼎智科技、四川黃金、天孚通信等個(gè)股漲幅超過(guò)300%。
“調(diào)研數(shù)量大有一部分原因是線上調(diào)研較多，這種方式可以隨時(shí)開始，也提高了調(diào)研的效率。不過(guò)我們還是需要去實(shí)地看看。”華南一位投行人士對(duì)記者表示，機(jī)構(gòu)對(duì)公司的調(diào)研是觀察市場(chǎng)熱點(diǎn)與動(dòng)向的有效路徑之一，行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)本身的偏向性可以從一定程度上體現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于賽道的偏好，但并不意味著個(gè)股股價(jià)一定會(huì)上漲。
接下來(lái)A股怎么走
行至年中，A股市場(chǎng)仍處于震蕩磨底狀態(tài)。
“今年二季度以來(lái)，股市表現(xiàn)整體明顯低于大多數(shù)投資者的預(yù)期。”金鷹基金權(quán)益投資部副總經(jīng)理、基金經(jīng)理?xiàng)顣员髮?duì)記者表示，目前經(jīng)濟(jì)和股市的核心問(wèn)題或在于悲觀的預(yù)期，體現(xiàn)在股市上，是順周期股票估值持續(xù)下殺，題材股持續(xù)活躍，股市兩極分化，輪動(dòng)加速。
楊曉斌進(jìn)一步分析稱，當(dāng)前A股估值已經(jīng)回調(diào)到相對(duì)低位，下半年內(nèi)外需走弱或?qū)㈤_始顯性化，宏觀政策在下半年開始大概率將有較為明顯的轉(zhuǎn)向，這也將是本輪股市見底的重要信號(hào)，“投資者們需要有更多的耐心和敏感性”。
談及節(jié)后首日的市場(chǎng)回調(diào)，前述招商基金人士告訴記者，大概率與海外地緣局勢(shì)變化及匯率波動(dòng)加劇有關(guān)。“端午假期，海外多地區(qū)股市已有所反應(yīng)，除股市回調(diào)外，金價(jià)、油價(jià)也一度有所波動(dòng)，避險(xiǎn)情緒一度升至高點(diǎn)。受此影響，今天開市前，市場(chǎng)亦普遍預(yù)期A股或在外圍因素的擾動(dòng)下短暫承壓，成長(zhǎng)板塊回調(diào)幅度尤其大。”他稱。
從博弈的角度進(jìn)行分析，招商基金投研人士認(rèn)為，TMT板塊受益于AI產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展，前期累積漲幅較大，端午節(jié)前或由于臨近假期，投資者普遍存有獲利了結(jié)心態(tài)，造成板塊波動(dòng)。“而今天板塊波動(dòng)持續(xù)放大，則更多反映了投資者對(duì)后市風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，止盈、避險(xiǎn)情緒擴(kuò)散。”
“當(dāng)前市場(chǎng)仍在低位徘徊，在政策落地后，等待投資者情緒的回歸。”中歐基金相關(guān)人士也對(duì)記者表示，市場(chǎng)情緒有如鐘擺，當(dāng)對(duì)悲觀定價(jià)相對(duì)充分后開始回?cái)[，情緒均值回復(fù)或會(huì)帶來(lái)上漲。
“預(yù)計(jì)A股的震蕩格局可能將延續(xù)，投資者應(yīng)密切關(guān)注近期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏走弱對(duì)于政策端潛在的邊際影響。”在該人士看來(lái)，復(fù)蘇仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期的趨勢(shì)，而市場(chǎng)近期的調(diào)整為更多行業(yè)帶來(lái)了新一輪的配置機(jī)會(huì)。
談及接下來(lái)關(guān)注的行業(yè)，中歐基金相關(guān)人士建議，一方面可以關(guān)注持續(xù)受益于復(fù)蘇的近距離接觸型行業(yè)如服務(wù)消費(fèi)、出行和保險(xiǎn)等基本面持續(xù)改善、調(diào)整后已具備更好的再配置機(jī)會(huì)。另一方面，長(zhǎng)趨勢(shì)賽道股由于對(duì)中期增速的擔(dān)憂而出現(xiàn)股價(jià)更大幅度調(diào)整，但近期市場(chǎng)走弱已帶來(lái)中長(zhǎng)期的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，可以關(guān)注醫(yī)藥醫(yī)療、可選消費(fèi)、新能源和具備政策和需求共振的其他科技成長(zhǎng)企業(yè)。
上述人士還告訴記者，在見到以地產(chǎn)為代表的需求側(cè)政策實(shí)質(zhì)落地前，更傾向于情緒而非基本面是本輪行情的核心驅(qū)動(dòng)力，“這或會(huì)直接影響行情性質(zhì)和高度”。在他看來(lái)，“年初以來(lái)資金供需結(jié)構(gòu)是影響行情節(jié)奏的重要變量，后續(xù)當(dāng)更有代表性的大型基金整體表現(xiàn)轉(zhuǎn)正時(shí)，或是值得關(guān)注的信號(hào)”。
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